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包括德意志银行、交银国际和华兴资本分析师在内，已有四位分析师将百度评级从买入下调至持有。德意志银行分析师Han Joon Kim在报告中称，百度“失去的市场份额超出预期”，并下调评级。不过也有多头依然看好百度，例如Benchmark的Fawne Jiang。这位分析师仍给予百度买入评级，理由是管理层提高运营效率的计划“应有助于缓解未来几个季度的利润率压力”。不过，其将百度12个月目标价从245美元下调至180美元，因增长放缓且盈利压力可能损害利润表现。

尤其是我们观察过去几年的中国广义税负变化，可以发现一个很有意思的现象。从税收占比来看，其实13、14年反倒是个阶段高峰，当时的税收占GDP比重高达18.5%，而到17年下降到了17.5%。即便是今年上半年的税收增速14.4%高于10%的GDP名义增速，推算18年的税收占GDP的比重为18%，也低于14年。

4月24日，该疫苗正式进入Ⅱ期临床研究。王泽鋆表示，在当前疫情全球蔓延的情况下，疫苗的Ⅲ期临床试验，将采取国际多中心的临床试验方式，从而在不同的人种和群体中评价疫苗的有效性。中国生物相关负责人表示，下一步，公司将全力以赴，力争早日完成新冠灭活疫苗的临床试验研究，尽快制备出安全有效的新冠疫苗。

总的来看，7月份经济运行总体平稳、稳中有进。但也要看到，国内外环境更趋严峻复杂，经济运行稳中有变。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会与中央政治局部署下半年经济工作会议精神，认真落实党中央国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，着力打好三大攻坚战，加快改革开放步伐，加大政策落实力度，聚焦稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，保持经济运行在合理区间，扎实做好各项工作，不断推动高质量发展，努力保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定。

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但是从金融机构的反应来看，在货币放松之后，其第一时间并不是投放民企贷款、而是大幅投放国企和融资平台贷款。从债券市场的表现就可以反映很大的问题，过去一周AA级城投债利率降幅高达30bp，远超同等级产业债利率降幅。事实上，在过去几年，中国银行贷款结构的最大变化是从民企流向了国企。