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相比之下，国内光刻机厂商则显得非常落后，因此一些芯片厂商往往会斥巨资向国外进口设备，比如2018年5月，中芯国际斥资1.2亿美元向 ASML 购买了一台EUV光刻设备。但需要注意的是，根据瓦圣纳协议，ASML出口EUV到中国需要取得荷兰政府的出口许可。

收入方面，目前我国航空公司的收入仍以国内收入为主，国内三大航（国航股份、南航股份、东航股份）的国内、外航线的收入占比基本约为7：3，当人民币汇率贬值时，国外收入占比较高的航空公司受影响相对较小。成本方面，航空公司的成本构成以航油成本、起降费、经营租赁费、折旧费、维修费、人工成本等为主，其中航油成本、经营租赁费、维修费等受汇率波动的影响较大。目前国内三大航的航油成本占总成本的比重在30%左右（受航油价格影响占比会有所波动），维修费的占比在6~10%左右，经营租赁费主要为航空公司以经营租赁方式引入飞机所形成，其占比受航空公司飞机引入策略的选择影响较大，2017年国航、东航、南航的经营租赁费占成本的比重分别为7.29%、4.78%和7.18%。由于上述费用多以美元结算，因此人民币贬值时，航空公司的成本将会有所增加。

据21世纪经济报道记者从投资者、基金公司及银行等渠道方多面了解，他们几乎一致的观点认为，第二批科创基金将首日售罄，且超额配售。招行的一位客户经理表示，目前来看，投资者对于科创板主题基金的热情依然高涨，而第二批科创基金可售规模仍然人多肉少。不过，在她看来，这批的5只基金相较第一批虽说有自己的独特优势，即主要参与战略配售；但也有一个劣势，则全部为3年封闭式基金。

虽然汇率变动对航空公司的业绩影响显著，但同时我们也应注意，截至2018年6月29日，本轮人民币对美元贬值幅度较2015、2016年相对较小，而且人民币对一揽子货币仍处于升值状态。虽然人民币市场仍面临中美经济、贸易及政策的诸多不确定因素，但短期来看，人民币汇率大概率将保持双向波动的态势。此外，人民币贬值所造成的汇兑损失对企业的现金流表现影响很小，航空公司的实际债务偿付能力不会有重大变化，因此本轮人民币贬值不会对航空业的信用品质产生实质影响，但对于未来汇率的走势我们仍将保持持续关注。

责任编辑：张宁作者：中债资信交运行业研究团队来源：中债资信摘要：2018年6月中旬以来，人民币汇率持续走弱，受此影响航空股全线大幅下跌。由于航空公司持有大量的外币资产和负债，且从事国际航线的运营，因此人民币汇率的变化会对其经营和收入产生了一定影响。2015年“8.11”汇改后，人民币汇率市场化形成机制逐渐完善，人民币对美元双边汇率弹性逐步增强，汇率变动逐渐成为影响航空业证券价格的核心因素之一。

值得注意的是，通过对比沪镍期货各合约成交与持仓情况发现，新政策实施以来，1、5、9合约与其他合约并没有出现成交与持仓的“此消彼长”，更多是同步改善。另参考沪镍期货总成交量与总成交额发现，新政策实施以来，整个镍期货合约的成交状况有了显著改善，尤其是今年一季度，成交量与成交额均创出沪镍合约上市以来新高。曹洋预计，其他非1、5、7、9合约的流动性将逐步得到改善，最终可能会形成连续换月的持仓结构，这对于国内镍产业链实体参与期货市场进行风险管理具有重大意义。